der wichtigste fundamentale Faktoren bei einer Versicherungsaktien ist die Entwicklung der Zinsen. Wenn sich der Zinsen am Kapitalmarkt ändert, kennen sich die Gewinnaussichten der Versicherungen genau in gegenläufiger Richtung. Sind das Kursniveau am Rentenmarkt – die Renditen steigen also -, müssen die Versicherungenabschreibungen bei börsennotierten Rentenpapiere machen. Allerdings bedeuten diese Abschreibungen bei Umkehr des Zinstrend auch wieder stille Reserven. Kursverluste während der Laufzeit von Rentenpapiere werden meist durch die höheren Zinsen bei der Wiederanlage Zinseinnahmen ausgeglichen. Bleiben die Zinsen längere Zeit hoch, erzielen die Versicherungen laufend hohe Zinseinnahmen. Allerdings besteht die Gefahr verminderte Profitabilität, wenn die Situation zu einer Senkung der Prämien führt, weil die höheren Zinseinnahmen als Konstante kalkuliert werden. Phase niedriger Zinsen können den gegenteiligen Effekt haben. Empirisch gesehen zeigen die Versicherungsaktien bei Zinssteigerungen am Kapitalmarkt eher eine relative Schwäche. Versicherungen gehören vor allem in Zeiten der Börseneuphorie mitsteigenden Kursen zu den bevorzugten Anlagen werden. Die so genannten Betafaktoren wie die relative Entwicklung der Kurse zum allgemeinen Trend ergeben, sind bei Allianz und Münchener Rück größer als eins. Das bedeutet, dass diese Werte bei positiver Börsen Entwicklung relativ stärker steigen als der Index, bei negativer Börsenentwicklung aber auch stärker fallen. Der Grund dafür ist die Substanzfantasie, denn mit den Kursgewinnen an der Börse steigt auch der Wert der Kapitalanlagen der Versicherung. Bei Kurs Verlusten fällt er entsprechend. Die wirtschaftliche Entwicklung der Versicherungen ist abhängig vom allgemeinen Wirtschaftswachstum. Fast alle Zweige profitieren von einer Zunahme des Bruttosozialprodukts. Die Personenversicherung profitiert von den wachsenden Einkommen, in die Industrieversicherung von Steigerungen der Kapazität und Produktion. Versicherungen sind allerdings weniger von Konjunkturschwäche betroffen, da die Prämien auch von Bestands Größen wie dem Vermögen abhängen, die sich nur langsam verändern. Vom Export an Wechselkursschwankungen sind Versicherungen dagegen wenig betroffen. Sie gehören zu den willen orientieren werden. Sogar bei der Allianz, die rund 50% ihrer Prämieneinnahmen im Ausland erzielt, ist der Gewinn relativ unabhängig von der Wechselkursentwicklung, da die gezeichneten riesigen Kapitalanlagen der gleichen Währung wie die Prämie gedeckt werden. Ff. fundamentale Bewertungskriterien für Versicherungen gibt es: da wäre zunächst einmal die Beitragshöhe und das Matrox Wachstum; ferner die Entwicklung der Kosten sowie die Zusammensetzung des Versicherungsbestandes (Massengeschäft, Stornoquote) schließlich sind noch die Höhe, was Wachstum und die Zusammensetzung der Kapitalanlagen ausschlaggebend. Ein gewisses Risiko stellt für die Versicherungen auch eine hohe Inflation dar. Die Beitragszahlung ist vor dem Schadensfall fällig, was vor allem dann ein Verlustrisiko sein kann, wenn die Deckung auf dem Neuwert basiert. Gerade bei langen laufenden Verträgen mit gleich bleibenden Prämien kann nicht eintreten. Am stärksten betroffen ist die Haftpflichtversicherung, wie viele Spätschäden verzeichnet. Allerdings können die Zinseinnahmen das Inflationsrisiko gut ausgleichen. Oberflächliche Betrachter halten gelegentlich die deutschen Versicherungen für ihre Kandidaten einer Übernahme durch ausländische Unternehmen. Dies liegt daran dass die großen deutschen Versicherer alle an der Börse notiert und das Kapital breit gestreut ist. Doch der Übernahme steht die Form der bei Versicherungen verbreiteten Ausgabe der Anteilsscheine artikulierte Namensaktien entgegen. Diese Aktien vom Herz auch rund 1/3 aller inländischen Aktiengesellschaften begeben, doch keiner Branche so intensiv wie die versicherungswirtschaft. Dabei handelt es sich um Namensaktien, bei denen die Gesellschaft, meist der Vorstand -, darüber entscheidet und der Aktienkäufe auch stimmberechtigte Aktionär wird. So sind Versicherungen vor Übernahme gefeit.